Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX เตือนว่า Tether ซึ่งเป็นผู้ถือทองคำรายใหญ่ที่สุดในภาคเอกชน อาจเผชิญความเสี่ยงล้มละลายหากสินทรัพย์หลักอย่างทองคำและ Bitcoin ปรับตัวลง 30% จากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ข้อกังวลนี้ทำให้ตลาดเริ่มจับตาความมั่นคงของ Tether และผลกระทบต่อราคาทองคำในระยะข้างหน้า
ภาพรวมตลาด
Tether เป็นผู้ออก stablecoin USDT ที่ใหญ่ที่สุดในโลก และถือทองคำในปริมาณมหาศาล Hayes มองว่าหากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว อาจทำให้สินทรัพย์หลักของ Tether อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจกระทบความสามารถในการรักษามูลค่า USDT ให้เท่ากับดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether โต้แย้งด้วยตัวเลขทางการเงินที่แข็งแกร่ง ณ สิ้นไตรมาส 3 Tether มีสินทรัพย์รวม 215,000 ล้านดอลลาร์ เทียบกับหนี้สิน 184,500 ล้านดอลลาร์ มีส่วนทุนส่วนเกินประมาณ 7,000 ล้านดอลลาร์ บวกกำไรสะสม 23,000 ล้านดอลลาร์ และทุนระดับกลุ่มกว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Tether ยังสร้างกำไรราว 500 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่า 120,000 ล้านดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนประมาณ 4% คาดว่าสร้างกำไรรวมประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2023
ปัจจัยที่เกี่ยวข้อง
อดีตนักวิเคราะห์จาก Citi ชี้แจงว่างบดุลที่ Tether เผยแพร่เป็นเพียง "matching philosophy" สำหรับการหนุน USDT เท่านั้น ไม่ใช่งบดุลเต็มของกลุ่มบริษัท ซึ่งหมายความว่าฐานะการเงินที่แท้จริงอาจแข็งแกร่งกว่าที่ปรากฏ
ทว่า S&P ลดเรตติ้ง Tether เป็น "5 (Weak)" เนื่องจากความเสี่ยงจากสินทรัพย์ผันผวนอย่างทองคำ Bitcoin และเงินให้กู้ที่มีหลักประกัน รวมถึงการเปิดเผยข้อมูลที่จำกัด แม้จะยอมรับว่า USDT ยังคงรักษามูลค่าได้อย่างมั่นคงตลอด
ความหมายต่อราคาทอง
การที่ Tether ถือทองคำในปริมาณมหาศาล หากนักลงทุนสถาบันเริ่มตรวจสอบฐานะการเงินอย่างใกล้ชิด อาจเพิ่มความผันผวนในตลาดทองคำระยะสั้น แต่หากฐานะทางการเงินแข็งแกร่งเป็นจริงตามที่ Tether อ้าง การถือทองคำขนาดใหญ่จากผู้เล่นรายนี้อาจกลายเป็นแรงหนุนราคาในระยะยาว
แล้วอะไรต่อ?
ตลาดจับตาสองสิ่งหลัก หนึ่งคือทิศทางนโยบายดอกเบี้ยของ Fed ซึ่งจะส่งผลต่อมูลค่าทองคำและ Bitcoin ที่ Tether ถืออยู่ และสองคือความโปร่งใสทางการเงินของ Tether เอง หากมีการเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมอาจช่วยคลายความกังวลได้
สำหรับนักลงทุน
ควรติดตามข่าวเกี่ยวกับความโปร่งใสของ Tether และทิศทางดอกเบี้ย Fed อย่างใกล้ชิด หากความกังวลลุกลาม อาจส่งผลกระทบต่อตลาดทองคำและคริปโทในระยะสั้น แต่หากฐานะการเงินแข็งแกร่งจริง การถือทองคำขนาดใหญ่อาจเป็นปัจจัยบวกระยะยาว