ทองคำกำลังสร้างประวัติศาสตร์ครั้งใหม่ หลังจากพุ่งแรงขึ้นกว่า 2 เท่าใน 2 ปีที่ผ่านมา และทำสถิติสูงสุดที่ 4,381 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เมื่อเดือนตุลาคม บัดนี้สถาบันการเงินชั้นนำหลายแห่งต่างออกมายืนยันว่าโมเมนตัมนี้ยังไม่จบ โดยคาดว่าราคาจะแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2026
ภาพรวมตลาด
การคาดการณ์ที่เป็นบวกนี้มาจากหลายสถาบัน โดย JP Morgan คาดว่าราคาเฉลี่ยจะอยู่ที่มากกว่า 4,600 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 และแตะ 5,000 ดอลลาร์ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 ขณะที่ Metals Focus มองว่าจะถึงเป้า 5,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี และ Morgan Stanley คาด 4,500 ดอลลาร์ภายในกลางปี ฉันทามติโดยรวมชี้ว่าทองคำยังมีพื้นที่เติบโตอีก 8-14% จากจุดสูงสุดเดิม
สิ่งที่น่าสนใจคือปี 2025 ทองคำบันทึกผลตอบแทนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตน้ำมันปี 1979 โดยก่อนเดือนมีนาคมยังไม่เคยแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์เลย แม้จะขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่สถาบันต่างมองว่านี่ไม่ใช่จุดสิ้นสุด แต่เป็นจุดเริ่มต้นของโครงสร้างระยะยาวที่เปลี่ยนไป
ปัจจัยที่เกี่ยวข้อง
สิ่งที่หนุนทองคำในครั้งนี้แตกต่างจากอดีต เพราะไม่ได้มาจากแค่เงินเฟ้อหรือดอกเบี้ย แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างระบบการเงินโลก ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังซื้อทองคำเป็นปีที่ 5 ติดต่อกันเพื่อลดการพึ่งพาดอลลาร์ โดยในปี 2022 มีการซื้อเพิ่มสูงถึง 1,136 ตัน มูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดตั้งแต่มีการบันทึกข้อมูล โดยเฉพาะธนาคารกลางจากเศรษฐกิจเกิดใหม่อย่างจีน อินเดีย และตุรกีที่เร่งสะสมอย่างต่อเนื่อง
นอกจากนี้ยังมีผู้เล่นใหม่เข้ามา ไม่ว่าจะเป็น Tether ผู้ออก stablecoin หรือ Family Office ที่มองทองคำเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยง ประกอบกับความกังวลต่อการขาดดุลการคลังสหรัฐฯ นโยบายที่อาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่า และข้อพิพาทเรื่องภาษีศุลกากรที่ยังไม่จบ อีกทั้งความเสี่ยงต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะสงครามยูเครนและความขัดแย้งรัสเซีย-NATO ล้วนเป็นปัจจัยที่หนุนให้ทองคำกลายเป็นทรัพย์สินปลอดภัยที่ได้รับความนิยมมากขึ้น
ความหมายต่อราคาทอง
การคาดการณ์ครั้งนี้สะท้อนว่าทองคำกำลังกลับมามีบทบาทสำคัญในระบบการเงินโลกอีกครั้ง ไม่ใช่แค่เครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ แต่เป็นทางเลือกในการกระจายความเสี่ยงท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการเมือง โมเมนตัมการซื้อจากธนาคารกลางที่ยังคงต่อเนื่องเป็นตัวหนุนโครงสร้างระยะยาวที่แข็งแกร่ง
แล้วอะไรต่อ?
แม้ภาพระยะยาวจะเป็นบวก แต่นักลงทุนควรเฝ้าระวังการเปลี่ยนแปลงของ narrative โดยเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เมื่อธนาคารกลางอาจเริ่มเปลี่ยนจากการลดดอกเบี้ยมาเป็นการพูดถึงการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำในระยะปานกลาง อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่โครงสร้างพื้นฐานยังแข็งแกร่ง การปรับฐานระยะสั้นอาจเป็นโอกาสมากกว่าอุปสรรค
สำหรับนักลงทุน
ทองคำกำลังเข้าสู่ยุคใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วยการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างระบบการเงินโลก ไม่ใช่แค่วัฏจักรเศรษฐกิจ การที่สถาบันการเงินชี้เป้า 5,000 ดอลลาร์ในปี 2026 ไม่ใช่เรื่องไกลตัว แต่ต้องติดตามทิศทางนโยบายการเงินในช่วงครึ่งหลังปีที่อาจเป็นจุดเปลี่ยน สำหรับผู้ถือระยะยาวนี่อาจเป็นโอกาสสะสมในจังหวะปรับฐาน