ตลาดทองคำเข้าสู่ภาวะพักตัว สภาพคล่องลดลงหลังความผันผวนสงบ แต่โครงสร้างยังแกร่ง

ตลาดทองคำทั่วโลกในเดือนพฤศจิกายน 2025 เข้าสู่ภาวะพักตัวอย่างชัดเจน หลังจากผ่านช่วงความผันผวนสูงในเดือนก่อนหน้า โดยปริมาณการซื้อขายลดลง 26% เหลือเฉลี่ย 417,000 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ทั้งในตลาด OTC และตลาดซื้อขายล่วงหน้า สะท้อนว่านักลงทุนกำลังชะลอมือรอดูทิศทางใหม่

ภาพรวมตลาด

การลดลงของปริมาณการซื้อขายเกิดขึ้นทั่วทุกตลาด โดยตลาด OTC ที่รวมถึง LBMA หดตัว 24% เหลือ 188,000 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ขณะที่ตลาดซื้อขายล่วงหน้าลดลง 26% เหลือ 221,000 ล้านดอลลาร์ต่อวัน สิ่งที่โดดเด่นคือการซื้อขายกองทุน ETF ทองคำที่ร่วงลงถึงครึ่งหนึ่ง เหลือเพียง 8,400 ล้านดอลลาร์ต่อวัน

ปัจจัยที่เกี่ยวข้อง

สาเหตุหลักมาจากความผันผวนของราคาทองคำที่ลดลงจากระดับสูงในเดือนตุลาคม ทำให้ทั้งนักลงทุนรายย่อยและสถาบันชะลอการเคลื่อนไหว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนสถาบันยังคงรักษาสถานะการลงทุนระยะยาว โดยข้อมูลจาก COMEX แสดงให้เห็นว่าสถานะเงินซื้อสุทธิของ money manager ยังอยู่ที่ระดับ 179,000 ล้านดอลลาร์โดยไม่เปลี่ยนแปลง

ความหมายต่อราคาทอง

แม้ว่าตัวเลขจะลดลงจากเดือนก่อน แต่เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยปี 2024 พบว่าปริมาณการซื้อขายยังคงสูงกว่าถึง 80% ในแง่มูลค่า และ 6% ในแง่ปริมาณตัน โดยเฉพาะการซื้อขาย ETF ที่แม้จะลดลงครึ่งหนึ่ง แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยปีก่อนถึง 190% นี่แสดงว่าโครงสร้างตลาดยังแข็งแกร่ง และความสนใจของนักลงทุนยังคงอยู่ในระดับสูง

แล้วอะไรต่อ?

การพักตัวครั้งนี้ถือเป็นสัญญาณปกติหลังจากช่วงที่ตลาดเคลื่อนไหวรุนแรง ตลาดกำลังอยู่ในภาวะ consolidation โดยรอปัจจัยใหม่ที่จะกระตุ้นให้เกิดความผันผวนอีกครั้ง สิ่งที่ตลาดจับตามองคือพฤติกรรมของนักลงทุนสถาบันในการปรับสถานะ รวมถึงสัญญาณเศรษฐกิจและนโยบายการเงินที่อาจทำให้ราคาทองกลับมาเคลื่อนไหวอีกครั้ง

สำหรับนักลงทุน

ช่วงพักตัวของตลาดเป็นโอกาสในการสังเกตทิศทาง โดยเฉพาะการติดตามสถานะการลงทุนของสถาบันที่ยังคงถือครองสินทรัพย์ไว้ในระดับสูง สะท้อนความมั่นใจระยะยาว ขณะที่สภาพคล่องที่แข็งแกร่งบ่งชี้ว่าตลาดพร้อมรองรับการเคลื่อนไหวใหม่เมื่อมีปัจจัยกระตุ้น