สถาบันการเงินชั้นนำหลายแห่งทั่วโลกออกมาย้ำมุมมองเชิงบวกต่อทองคำในระยะกลางถึงยาว โดยคาดว่าราคาจะทะลุ $4,500-5,000 ต่อออนซ์ภายในปี 2026 แม้ตลาดจะผันผวนในช่วงที่ผ่านมา แต่สถาบันมองว่าปัจจัยโครงสร้างยังแข็งแกร่งและหนุนราคาในระยะยาว
ภาพรวมตลาด
ผลสำรวจจาก Goldman Sachs ซึ่งครอบคลุมนักลงทุนสถาบันกว่า 900 ราย พบว่าเกือบ 70% เชื่อว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นจากระดับปัจจุบัน และมากถึง 36% คาดว่าจะทะลุ $5,000 ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ขณะที่สถาบันอื่นๆ อย่าง J.P. Morgan ตั้งเป้า $3,675 ภายในปลายปีนี้ Morgan Stanley คาด $4,500 ภายในกลางปี 2026 UBS มองที่ $4,200-4,700 และ Bank of America ตั้งเป้าสูงสุดที่ $5,000 ในปี 2026
ปัจจัยที่เกี่ยวข้อง
มุมมองเชิงบวกนี้มาจากปัจจัยโครงสร้างหลายด้าน โดยเฉพาะการซื้อทองคำสำรองของธนาคารกลางที่ยังคงแข็งแกร่ง ซึ่ง 38% ของผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่าเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำไปแล้ว 634 ตันในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2025 และคาดว่าจะซื้อเกิน 1,000 ตันต่อปีเป็นปีที่ 3 ติดต่อกัน นำโดยโปแลนด์ ตุรกี คาซัคสถาน บราซิล และอินเดีย สินทรัพย์สำรองทองคำของภาครัฐทั่วโลกพุ่งทะลุ 36,000 ตัน ใกล้ระดับสูงสุดในยุค Bretton Woods
นอกจากนี้ ความกังวลด้านการคลังระดับโลก (27% ของผู้ตอบแบบสำรวจ) ท่ามกลางวงจรการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลาง ทำให้มีแรงจูงใจในการกระจายพอร์ตสำรองออกจากสินทรัพย์ที่อิงค่าเงิน ขณะที่กระแสเงินเข้ากองทุน ETF เพิ่มขึ้น $26 พันล้านในไตรมาส 3 ดันมูลค่าการถือครองทะลุสถิติที่ $472 พันล้าน
ความหมายต่อราคาทอง
สถาบันมองว่าแรงกดดันราคาในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียงชั่วคราว ไม่ได้เปลี่ยนความเชื่อมั่นในระยะยาว เพราะความต้องการจากภาครัฐยังคงแข็งแกร่ง ประกอบกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ล้วนเป็นปัจจัยหนุนราคาในระยะกลาง-ยาว
แล้วอะไรต่อ?
ตลาดจะจับตาพฤติกรรมการซื้อของธนาคารกลาง โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศเกิดใหม่ที่พยายามลดการพึ่งพาดอลลาร์ นอกจากนี้ ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักและความเคลื่อนไหวของกระแสเงินเข้า ETF จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญว่ามุมมองของสถาบันจะเป็นจริงหรือไม่
สำหรับนักลงทุน
องค์กรอย่าง World Gold Council แนะนำให้มีสัดส่วนทองคำ 4-15% ในพอร์ตเพื่อเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง การค่อยๆ สะสมผ่านกลยุทธ์ Dollar-Cost Averaging อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสมท่ามกลางความผันผวน โดยเฉพาะสำหรับผู้ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางมหภาค